Le boom des fusions et acquisitions dans le secteur des technologies en IsraĂ«l pourrait rĂ©sister Ă  une Ă©ventuelle hausse des taux d’intĂ©rĂŞt grâce aux acheteurs riches en liquiditĂ©s qui profiteront de la baisse des valorisations et aux start-ups qui Ă©viteront les introductions en bourse dans un contexte de volatilitĂ© des marchĂ©s.

« La baisse des multiples fait de cette pĂ©riode un bon moment pour acheter si vous ĂŞtes une grande entreprise ou une sociĂ©tĂ© de capital-investissement ayant des liquiditĂ©s Ă  investir », a dĂ©clarĂ© Omry Ben David, associĂ© gĂ©nĂ©ral de Viola Ventures, le fonds de dĂ©marrage de la sociĂ©tĂ© israĂ©lienne de capital-risque Viola Group. Selon lui, davantage d’entreprises israĂ©liennes sont susceptibles de faire des acquisitions dans leur pays et Ă  l’Ă©tranger pour se dĂ©velopper.

La possibilitĂ© de faire une bonne affaire aidera le volume des fusions et acquisitions Ă  se maintenir près de la moyenne de 10 milliards de dollars de ces dernières annĂ©es, Ă  l’exclusion des mĂ©ga transactions, a dĂ©clarĂ© Ben David, ancien banquier d’affaires chez Goldman Sachs Group Inc. Les entreprises israĂ©liennes ont de l’argent Ă  dĂ©penser, ayant levĂ© au moins 6,69 milliards de dollars par le biais d’introductions en bourse en 2021 et plusieurs milliards de plus au cours des quelques annĂ©es prĂ©cĂ©dentes, selon les donnĂ©es de S&P Global Market Intelligence et Crunchbase.

« De nombreuses entreprises israĂ©liennes se sont introduites en bourse Ă  des valorisations considĂ©rables et cela leur a fourni des capitaux sĂ©rieux », a dĂ©clarĂ© Yair Ephrati, responsable de la banque d’investissement israĂ©lienne Value Base, qui fournit des services de conseil en fusions et acquisitions. La chute de leurs propres actions peut Ă©galement inciter les entreprises « à faire des acquisitions pour se dĂ©velopper rapidement et aider leurs actions Ă  rebondir », a dĂ©clarĂ© M. Ephrati.

Les entreprises technologiques israĂ©liennes ont Ă©tĂ© impliquĂ©es dans au moins 109 fusions et acquisitions l’annĂ©e dernière, contre 84 en 2020 et 75 en 2019. La plus grande transaction de 2021 pour laquelle Market Intelligence dispose de chiffres a Ă©tĂ© l’acquisition de la sociĂ©tĂ© de cybersĂ©curitĂ© XM Cyber Ltd par la sociĂ©tĂ© allemande Schwarz Unternehmenskommunikation pour 700 millions de dollars.

Les banques d’investissement peuvent gĂ©nĂ©rer entre 250 et 500 millions de dollars d’honoraires pour 10 milliards de dollars de fusions et acquisitions, selon M. Ben David. Les introductions en bourse de sociĂ©tĂ©s technologiques israĂ©liennes gĂ©nèrent des commissions de l’ordre de 5 Ă  7 % des fonds levĂ©s, a-t-il ajoutĂ©.

IsraĂ«l dispose d’un secteur technologique dynamique, aidĂ© par un soutien important de l’État Ă  la recherche et aux dĂ©penses militaires pour le dĂ©veloppement de technologies sophistiquĂ©es. Le pays n’est devancĂ© que par Singapour en termes de financement des start-ups par habitant, selon les donnĂ©es de Crunchbase.

Ce soutien a contribuĂ© Ă  alimenter 64 introductions en bourse l’annĂ©e dernière, avec en tĂŞte la cotation de l’entreprise de logiciels monday.com Ltd. sur la bourse Nasdaq aux États-Unis, pour une valeur de 630,9 millions de dollars. La plus grosse opĂ©ration de 2020 a Ă©tĂ© la vente sur le Nasdaq du dĂ©veloppeur de jeux mobiles Playtika Holding Corp. avec une valeur de transaction de 2,16 milliards de dollars.

Selon Andy Kaye, prĂ©sident d’OurCrowd, une plateforme d’investissement en capital-risque basĂ©e en IsraĂ«l qui a investi dans quelque 280 entreprises et 30 fonds, le boom des introductions en bourse va toutefois s’essouffler cette annĂ©e, car les risques du marchĂ© amèneront certaines entreprises Ă  opter pour des investissements en phase avancĂ©e.

Ce ralentissement probable s’explique en partie par le fait que les inquiĂ©tudes concernant l’inflation, la politique monĂ©taire de plus en plus stricte et le ralentissement de la croissance aux États-Unis ont nui aux transactions rĂ©centes. Six des dix plus grandes introductions en bourse israĂ©liennes de l’annĂ©e dernière en termes de valeur de transaction ont chutĂ© depuis leur premier jour de nĂ©gociation. La sociĂ©tĂ© de logiciels en tant que service Kaltura Inc., cotĂ©e au Nasdaq, et la plateforme de gestion des risques du commerce Ă©lectronique Riskified Ltd., cotĂ©e au NYSE, ont toutes deux subi des baisses d’actions de plus de 70 % au 13 fĂ©vrier.

Les entreprises chercheront encore Ă  Ă©mettre des dettes cette annĂ©e, et les Ă©missions secondaires d’actions pourraient Ă©galement ĂŞtre courantes, a dĂ©clarĂ© M. Ephrati de Value Base.

« L’Ă©mission de dette continuera d’ĂŞtre très active jusqu’en 2022, les taux d’intĂ©rĂŞt Ă©tant toujours très bas », a-t-il dĂ©clarĂ©. « Nous prĂ©voyons quelques hausses de taux cette annĂ©e, mais elles seront plus modĂ©rĂ©es qu’aux États-Unis. » Les États-Unis rĂ©duisent progressivement leur assouplissement quantitatif et de nombreux observateurs du marchĂ© s’attendent Ă  ce que la RĂ©serve fĂ©dĂ©rale relève ses taux en mars.

La croissance plus large du secteur technologique israĂ©lien encourage les banques d’investissement Ă  se dĂ©velopper dans le pays. Value Base a doublĂ© son personnel bancaire en 2021, a dĂ©clarĂ© Ephrati. La Deutsche Bank a Ă©galement renforcĂ© son Ă©quipe de banque d’investissement israĂ©lienne, selon Reuters. Goldman Sachs prĂ©voit de doubler son Ă©quipe locale, a dĂ©clarĂ© un cadre supĂ©rieur Ă  Bloomberg en janvier.

Les grandes banques internationales sont depuis longtemps actives en IsraĂ«l, car elles veulent ĂŞtre proches de l’innovation technologique, a dĂ©clarĂ© M. Kaye. Le fait d’ĂŞtre prĂ©sentes sur place les aide Ă  trouver des investissements pour leurs clients internationaux et Ă  travailler avec les entreprises locales sur les sorties et les levĂ©es de fonds, a-t-il ajoutĂ©.

Les banques amĂ©ricaines, en particulier, cherchent Ă  allonger la liste des sociĂ©tĂ©s israĂ©liennes cotĂ©es au Nasdaq et au NYSE. Les introductions en bourse aux États-Unis nĂ©cessitent un souscripteur amĂ©ricain agrĂ©Ă©, et les banques amĂ©ricaines peuvent Ă©galement fournir des capacitĂ©s d’exĂ©cution locales ainsi que des rĂ©seaux de vente. Ces prĂŞteurs cherchent Ă©galement Ă  aider les entreprises Ă  rĂ©aliser des acquisitions.

« Ces banques, et leurs homologues européennes, sont toutes actives en Israël à la recherche de transactions », a déclaré Ben David. « Il en va de même pour les fusions et acquisitions ».

Source : SP Global & Israël Valley

Partager :