Le boom des fusions et acquisitions dans le secteur des technologies en Israël pourrait résister à une éventuelle hausse des taux d’intérêt grâce aux acheteurs riches en liquidités qui profiteront de la baisse des valorisations et aux start-ups qui éviteront les introductions en bourse dans un contexte de volatilité des marchés.
« La baisse des multiples fait de cette période un bon moment pour acheter si vous êtes une grande entreprise ou une société de capital-investissement ayant des liquidités à investir », a déclaré Omry Ben David, associé général de Viola Ventures, le fonds de démarrage de la société israélienne de capital-risque Viola Group. Selon lui, davantage d’entreprises israéliennes sont susceptibles de faire des acquisitions dans leur pays et à l’étranger pour se développer.
La possibilité de faire une bonne affaire aidera le volume des fusions et acquisitions à se maintenir près de la moyenne de 10 milliards de dollars de ces dernières années, à l’exclusion des méga transactions, a déclaré Ben David, ancien banquier d’affaires chez Goldman Sachs Group Inc. Les entreprises israéliennes ont de l’argent à dépenser, ayant levé au moins 6,69 milliards de dollars par le biais d’introductions en bourse en 2021 et plusieurs milliards de plus au cours des quelques années précédentes, selon les données de S&P Global Market Intelligence et Crunchbase.
« De nombreuses entreprises israéliennes se sont introduites en bourse à des valorisations considérables et cela leur a fourni des capitaux sérieux », a déclaré Yair Ephrati, responsable de la banque d’investissement israélienne Value Base, qui fournit des services de conseil en fusions et acquisitions. La chute de leurs propres actions peut également inciter les entreprises « à faire des acquisitions pour se développer rapidement et aider leurs actions à rebondir », a déclaré M. Ephrati.
Les entreprises technologiques israéliennes ont été impliquées dans au moins 109 fusions et acquisitions l’année dernière, contre 84 en 2020 et 75 en 2019. La plus grande transaction de 2021 pour laquelle Market Intelligence dispose de chiffres a été l’acquisition de la société de cybersécurité XM Cyber Ltd par la société allemande Schwarz Unternehmenskommunikation pour 700 millions de dollars.
Les banques d’investissement peuvent générer entre 250 et 500 millions de dollars d’honoraires pour 10 milliards de dollars de fusions et acquisitions, selon M. Ben David. Les introductions en bourse de sociétés technologiques israéliennes génèrent des commissions de l’ordre de 5 à 7 % des fonds levés, a-t-il ajouté.
Israël dispose d’un secteur technologique dynamique, aidé par un soutien important de l’État à la recherche et aux dépenses militaires pour le développement de technologies sophistiquées. Le pays n’est devancé que par Singapour en termes de financement des start-ups par habitant, selon les données de Crunchbase.
Ce soutien a contribué à alimenter 64 introductions en bourse l’année dernière, avec en tête la cotation de l’entreprise de logiciels monday.com Ltd. sur la bourse Nasdaq aux États-Unis, pour une valeur de 630,9 millions de dollars. La plus grosse opération de 2020 a été la vente sur le Nasdaq du développeur de jeux mobiles Playtika Holding Corp. avec une valeur de transaction de 2,16 milliards de dollars.
Selon Andy Kaye, président d’OurCrowd, une plateforme d’investissement en capital-risque basée en Israël qui a investi dans quelque 280 entreprises et 30 fonds, le boom des introductions en bourse va toutefois s’essouffler cette année, car les risques du marché amèneront certaines entreprises à opter pour des investissements en phase avancée.
Ce ralentissement probable s’explique en partie par le fait que les inquiétudes concernant l’inflation, la politique monétaire de plus en plus stricte et le ralentissement de la croissance aux États-Unis ont nui aux transactions récentes. Six des dix plus grandes introductions en bourse israéliennes de l’année dernière en termes de valeur de transaction ont chuté depuis leur premier jour de négociation. La société de logiciels en tant que service Kaltura Inc., cotée au Nasdaq, et la plateforme de gestion des risques du commerce électronique Riskified Ltd., cotée au NYSE, ont toutes deux subi des baisses d’actions de plus de 70 % au 13 février.
Les entreprises chercheront encore à émettre des dettes cette année, et les émissions secondaires d’actions pourraient également être courantes, a déclaré M. Ephrati de Value Base.
« L’émission de dette continuera d’être très active jusqu’en 2022, les taux d’intérêt étant toujours très bas », a-t-il déclaré. « Nous prévoyons quelques hausses de taux cette année, mais elles seront plus modérées qu’aux États-Unis. » Les États-Unis réduisent progressivement leur assouplissement quantitatif et de nombreux observateurs du marché s’attendent à ce que la Réserve fédérale relève ses taux en mars.
La croissance plus large du secteur technologique israélien encourage les banques d’investissement à se développer dans le pays. Value Base a doublé son personnel bancaire en 2021, a déclaré Ephrati. La Deutsche Bank a également renforcé son équipe de banque d’investissement israélienne, selon Reuters. Goldman Sachs prévoit de doubler son équipe locale, a déclaré un cadre supérieur à Bloomberg en janvier.
Les grandes banques internationales sont depuis longtemps actives en Israël, car elles veulent être proches de l’innovation technologique, a déclaré M. Kaye. Le fait d’être présentes sur place les aide à trouver des investissements pour leurs clients internationaux et à travailler avec les entreprises locales sur les sorties et les levées de fonds, a-t-il ajouté.
Les banques américaines, en particulier, cherchent à allonger la liste des sociétés israéliennes cotées au Nasdaq et au NYSE. Les introductions en bourse aux États-Unis nécessitent un souscripteur américain agréé, et les banques américaines peuvent également fournir des capacités d’exécution locales ainsi que des réseaux de vente. Ces prêteurs cherchent également à aider les entreprises à réaliser des acquisitions.
« Ces banques, et leurs homologues européennes, sont toutes actives en Israël à la recherche de transactions », a déclaré Ben David. « Il en va de même pour les fusions et acquisitions ».
Source : SP Global & Israël Valley
