L’article ci-joint est un extrait très intéressant d’une analyse économique d’Israël et réalisée en Europe. (IsraelValley a supprimé des références politiques totalement incongrues et qui soulignaient une prise de position partiale contre l’Etat d’Israël).
- Des marchés de capitaux profonds et des réserves abondantes.
La profondeur des marchés de capitaux israéliens permet à la coalition au pouvoir de financer localement une grande partie de ses projets militaires.
En 2024, le ministère israélien des finances a pu emprunter (en vendant des obligations d’État) un total de 67,5 milliards de NIS (16,7 milliards d’euros) sans encourir de lourdes charges de remboursement.
Ainsi, bien que le gouverneur de la Banque d’Israël mette régulièrement en garde contre les emprunts excessifs — et bien que certains indicateurs signalent un malaise sur le marché — Tel-Aviv peut s’endetter sans trop souffrir financièrement, tout au moins pour l’instant. Cela donne aux dirigeants une grande autonomie et cela se répercute sur la guerre.
L’accumulation de réserves de devises étrangères au cours des deux dernières décennies a un effet protecteur similaire. De 27 milliards de dollars (25 milliards d’euros) en 2005, la valeur des réserves détenues par la Banque d’Israël a dépassé les 200 milliards de dollars (186 milliards d’euros) au début 2024. Non seulement ces actifs génèrent des revenus pour l’État, mais ils permettent également à la banque centrale de défendre le shekel sur les marchés des changes. Ce qui contribue à maintenir l’inflation à un faible niveau, renforçant ainsi la stabilité de l’économie de guerre.
2. La solidité des relations extérieures
Le deuxième facteur, peut-être le plus important, expliquant la résilience à moyen terme de l’économie israélienne est la solidité de ses relations extérieures. Elles lui apportent des appuis en tout genre : des flux financiers au commerce, en passant par le soutien logistique, sans oublier les armées de réserve de main-d’œuvre, telle la promesse de l’Inde de fournir 50 à 100 000 travailleurs pour remplacer les Palestiniens de Cisjordanie.
Une vaste constellation d’acteurs américains, publics et privés, soutient actuellement financièrement l’État, l’armée et l’économie. En 2024, la ligne de crédit gratuite du gouvernement américain va considérablement augmenter cette année. En avril dernier, le Congrès américain a voté la loi sur la sécurité nationale accordant 13 milliards de dollars (12 milliards d’euros) d’aide supplémentaire. Sur cette somme, 5,2 milliards de dollars ont été affectés au réapprovisionnement des systèmes de défense Iron Dome, Iron Beam et David’s Sling, 4,4 milliards de dollars (4,1 milliards d’euros) à la reconstitution des stocks de munitions épuisés et 3,5 milliards de dollars (3, 2 milliards d’euros) aux systèmes d’armes avancés.
3. Organisations américaines pour budget israélien.
Mais, cela va au-delà. Sur l’ensemble du territoire états-unien, des États, des comtés et même des municipalités sortent également leur carnet de chèques. Le canal de financements est supervisé par la Development Corporation for Israel (DCI), une entité enregistrée aux États-Unis qui agit en tant que courtier local et souscripteur pour le compte du ministère israélien des finances. Depuis 1951, la DCI émet ce que l’on appelle des « obligations israéliennes » sur le marché américain. Bien que rarement connus du public, ces instruments financiers, libellés en dollars et destinés à fournir un soutien général au budget israélien, représentent 12 à 15 % de la dette extérieure totale d’Israël. Ils constituent donc une source substantielle de crédit et de devises fortes pour Tel-Aviv.
Depuis le 7 octobre, la DCI a considérablement accru ces ventes d’obligations, en partie en développant ses partenariats avec une organisation de droite l’American Legislative Exchange Council (ALEC). Au cours des deux dernières décennies, l’ALEC a été l’une des forces les plus influentes dans les coulisses de la politique américaine. Son activité consiste généralement à rédiger des projets de loi sur des sujets allant de l’avortement au mouvement Boycott, désinvestissement, sanctions (BDS) puis à diffuser des modèles législatifs auprès de ses alliés dans les assemblées des États, où ils deviennent lois.
Cet automne, l’ALEC a diversifié ses opérations en mobilisant sa Fondation des agents financiers de l’État pour encourager l’achat d’obligations israéliennes par des fonds de pension publics et par les trésoreries des États et des municipalités. Les fruits de ces efforts sont assez stupéfiants : 1,7 milliard de dollars (1,58 milliard d’euros) d’achats d’obligations en six mois seulement. Au-delà de leur valeur matérielle pour Israël, ces achats constituent un engagement important de la part de l’appareil d’État américain dans son ensemble. Les autorités locales comme le gouvernement fédéral se montrent ainsi prêts à investir des sommes significatives en Israël.
4. De Goldman Sachs à BNP-Paribas.
Le fait le plus marquant en 2024 a été l’opération menée par Bank of America et Goldman Sachs qui, en mars 2024, ont souscrit à la première vente internationale d’obligations israéliennes post-7 octobre. Aux côtés de la Deutsche Bank et de BNP Paribas, ces financiers sont parvenus à attirer suffisamment d’investisseurs du monde entier pour en faire la plus importante vente de l’histoire d’Israël : près de 7,5 milliards d’euro-obligations.
Les contributions privées américaines ne s’arrêtent pas là. Si les investissements technologiques sont globalement en retrait, un certain nombre d’entreprises continuent d’injecter des capitaux. Ainsi, ces six derniers mois, Nvidia, le leader mondial de la production de puces et de l’intelligence artificielle basé à Santa Clara, a investi des sommes considérables dans l’acquisition d’entreprises israéliennes. Palantir Technologies, l’entreprise de modélisation d’intelligence artificielle, a annoncé un nouveau partenariat stratégique avec le ministère israélien de la défense.
Comme en témoigne la participation de la Deutsche Bank et de BNP Paribas à l’émission d’euro-obligations, l’Europe joue un rôle non négligeable. La Banque européenne d’investissement, basée à Luxembourg et détenue conjointement par les 27 États membres de l’Union européenne, a maintenu son intention d’injecter 900 millions de dollars (838 millions d’euros) dans l’économie israélienne. Depuis le 7 octobre, le programme Horizon Europe, principal instrument de financement de la recherche et de l’innovation, a autorisé l’octroi de près d’une centaine de subventions à des entreprises et institutions israéliennes. À plus petite échelle, l’organisation à but non lucratif European Investment council (EIC) a récemment augmenté ses investissements dans les startups israéliennes.
Mais ce sont surtout les échanges de biens et de services qui comptent. Le flux ininterrompu d’exportations vers le marché européen, qui reste son principal partenaire, a joué un rôle essentiel dans l’excédent de 5,1 % de la balance commerciale d’Israël au cours du dernier trimestre 2023. Bien qu’il ait été question dans les capitales européennes de revoir l’accord d’association de l’Union européenne avec Israël, les premières données publiées pour 2024 montrent que celle-ci continue d’importer des produits israéliens : plus de 4,27 milliards d’euros au premier trimestre — une somme qui correspond à peu près à ce qui a été observé ces dernières années.
5. Les affaires continuent avec la Chine et l’Inde.
Le maintien par Tel-Aviv de relations extérieures avec des économies non occidentales a également renforcé la viabilité de son économie de guerre. Les données communiquées par la Banque d’Israël indiquent que les importations en provenance de Chine sont toujours substantielles : 10 milliards de dollars (9,3 milliards d’euros) au premier trimestre 2024. Elles demeurent l’un des éléments vitaux de l’économie au quotidien, bien que les investissements chinois restent déprimés — en grande partie en raison des pressions exercées par les États-Unis sur Tel-Aviv.
Quant à la contribution de l’Inde, elle est loin d’être négligeable. Malgré les difficultés, il est clair que des marchandises sont acheminées en Israël via le Golfe et la Jordanie, approvisionnant les rayons des magasins.
Enfin, il faut tenir compte des relations ambiguës de la Turquie. Bien que le ministère du commerce d’Ankara ait instauré des interdictions progressives sur le commerce avec Israël à partir du début du mois d’avril 2024, il y a des raisons de penser que la mesure ne sera pas totalement appliquée. Dans un premier temps, la politique prévoit un sursis de trois mois permettant aux entreprises d’honorer les commandes existantes par l’intermédiaire de pays tiers.
Il est donc peu probable qu’elle provoque un resserrement immédiat de l’offre. Deuxièmement, les liens commerciaux entre les producteurs turcs d’acier et d’aluminium et Israël sont profonds et anciens, la dépendance des premiers à l’égard de ce marché est bien connue. Il ne faut donc pas écarter la possibilité que les fournisseurs turcs trouvent une solution pour livrer des fournitures essentielles non seulement aux entreprises de construction, mais aussi à l’industrie de l’armement — peut-être par le biais d’un transbordement en Slovénie.
