Depuis un an, l’économie israélienne résiste au chaos engendré par une guerre qui menace de se transformer en conflit régional, mais la hausse des coûts d’emprunt commence à mettre à rude épreuve son infrastructure financière.
Le coût direct du financement de la guerre contre le groupe terroriste palestinien du Hamas à Gaza a atteint 100 milliards de shekels en août, selon le ministère des Finances. La Banque d’Israël estime que le total pourrait atteindre 250 milliards de shekels d’ici à la fin de 2025. Cette estimation a toutefois été faite avant le début de l’offensive terrestre au Liban contre le groupe terroriste chiite libanais du Hezbollah, soutenu par l’Iran, ce qui ne manquera pas d’alourdir la facture.
Cette situation a conduit à la dégradation des notations de crédit, amplifiant les répercussions économiques qui pourraient se faire sentir pendant des années, à un moment où le coût de l’assurance de la dette israélienne contre le défaut de paiement est proche de son niveau le plus élevé depuis 12 ans et où le déficit budgétaire explose.
« Tant que la guerre se poursuivra, les indicateurs de la dette souveraine continueront à se détériorer », a indiqué Sergey Dergachev, gestionnaire de portefeuille chez Union Investment.
Bien que le ratio dette/PIB d’Israël, un indicateur clé de la santé économique, se soit établi à 62 % l’année dernière, les besoins d’emprunt ont augmenté de manière significative.
Le ministre des Finances, Bezalel Smotrich, a assuré que l’économie était solide et que les notes de crédit du pays ne manqueraient pas de rebondir une fois la guerre terminée.
Lundi marquait le premier anniversaire du pogrom du 7 octobre 2023 dans le sud d’Israël, au cours duquel des terroristes du Hamas ont assassiné plus de 1 200 personnes et pris 251 otages dans la bande de Gaza. Le 8 octobre, le Hezbollah, basé au Liban, a commencé à tirer des missiles et des drones sur le nord d’Israël, affirmant qu’il agissait en soutien à Gaza dans sa guerre contre Israël, qui y combattait le Hamas. Les combats dans le nord se sont intensifiés au fil des mois, atteignant leur paroxysme le mois dernier lorsqu’Israël a lancé une offensive majeure contre le groupe terroriste, tuant presque tous ses dirigeants et lançant une opération terrestre dans le sud du Liban.
Le coût de la guerre est élevé en raison des défenses aériennes du Dôme de fer, de la mobilisation massive des troupes et des campagnes de bombardement intensives. Cette année, le ratio dette/PIB a atteint 67 %, tandis que le déficit s’élève à 8,3 % du PIB, soit bien plus que les 6,6 % prévus précédemment.
S’il est peu probable que les principaux acheteurs d’obligations internationales israéliennes – fonds de pension ou grands gestionnaires d’actifs attirés par la notation relativement élevée de la dette souveraine – se débarrassent de ces actifs à court terme, la base d’investisseurs s’est rétrécie.
En privé, les investisseurs expriment de plus en plus leur désir de se débarrasser des obligations israéliennes, ou de ne pas les acheter, en raison de leurs préoccupations concernant les implications ESG (environnementales, sociales et de gouvernance) de la manière dont la guerre est menée. Les critères ESG sont utilisés par les investisseurs pour sélectionner les entreprises socialement responsables avant de décider où placer leur argent.
La Norges Bank a vendu une petite partie de ses obligations d’État israéliennes en 2023 « en raison de l’incertitude croissante sur le marché », a déclaré un porte-parole du fonds souverain norvégien.
Trang Nguyen, responsable mondial de la stratégie de crédit des marchés émergents chez BNP Paribas, a souligné que les obligations israéliennes se négociaient à des écarts beaucoup plus importants que les pays bénéficiant d’une notation similaire, ce qui reflète ces inquiétudes.
Interrogé sur la hausse des coûts d’emprunt et les préoccupations ESG des investisseurs, le ministère des Finances a déclaré que les finances publiques avaient été ‘gérées efficacement’ depuis le début de la guerre.
« Le marché intérieur robuste d’Israël reflète une forte demande, et les investisseurs internationaux restent conscients de notre solvabilité », a ajouté le ministère.
Alors que le marché obligataire national est vaste, liquide et en croissance, les investisseurs étrangers se sont retirés.
Les données de la banque centrale montrent que la part détenue par les non-résidents est tombée à 8,4 %, soit 55,5 milliards de shekels, en juillet, contre 14,4 %, soit près de 80 milliards de shekels, en septembre de l’année dernière. Au cours de la même période, le montant des obligations en circulation a augmenté de plus d’un cinquième.
« Les institutions israéliennes ont acheté davantage ces derniers mois et je suppose que certains investisseurs mondiaux ont vendu des obligations en raison de la géopolitique et de l’incertitude », a déclaré un fonctionnaire du ministère des Finances, qui a préféré garder l’anonymat.
TIMES OF ISRAEL.
